En lo que va de la semana, los mercados operaron con cautela a la espera de la suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y las declaraciones que hizo posteriormente su presidente, Jerome Powel.
El anuncio de ayer de la suba de la tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos estuvo dentro de lo esperado, y el comunicado del comité dejó entrever la posibilidad de que en los próximos meses se moderen los incrementos..
Fuente: Wall Street Journal
El Comité de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) anticipó que los aumentos continuos de la tasa de interés de referencia tienen como objetivo que la inflación vuelva al rango del 2% anual, con el tiempo.
La Fed reconoció que podría llevar tiempo ver el impacto de la suba de tasas en la economía, por lo que “el comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y los desarrollos económicos y financieros”.
La forma más básica de ganar dinero en el mercado es comprar algo escaso cuya demanda aumentará. La ley de la oferta y la demanda es una regla de oro. Pero en este momento, las distorsiones creadas por los bancos centrales están matando estas señales. Y creo que eso abre dos grandes oportunidades hoy mismo.
Ganar dinero es simple.
Compra algo que esté en oferta limitada y que muchas otras personas querrán o necesitarán en el futuro.
Y ahí, simplemente, espera...
Si funciona, el precio aumentará a medida que la demanda supera la oferta disponible.
Si no sucede... bueno... ¡es posible que te quedes con un garaje lleno de rollos de papel higiénico, como descubrieron algunos acaparadores durante la pandemia!
Ese es el truco, ¿no?
Anticipar lo que la gente querrá o necesitará en el futuro antes de que se tome en cuenta el valor de la escasez.
Una pintura de Picasso, una tarjeta de baseball extravagante, una acción, un producto... son solo las leyes básicas de la economía en acción.
De una manera extraña, esta recesión actual en el mercado está siendo impulsada por la escasez de una cosa única.
Es decir, una escasez de dólares estadounidenses.
Y eso, a su vez, ha distorsionado el mercado de bienes reales.
Es probable que haya escasez de ciertos productos básicos durante mucho más tiempo de lo que ocurriría en condiciones de mercado "normales".
Eso es porque los mercados están reaccionando a los cambios en la oferta monetaria, no a las señales del mercado.
Para mí, esto significa oportunidad.
Déjame explicar…
¡Basura cero!
El famoso inversionista Ray Dalio bromeó hace un año o dos diciendo que “el efectivo era basura”.
Bueno, ¡no en el mercado actual!
El hecho es que los dólares estadounidenses son un bien preciado en este momento.
Todos los quieren en el mismo momento en que no pueden conseguirlos.
Esta excelente entrevista con el macroestratega Jeff Snider explica muy bien la dinámica.
Básicamente, Snider señala que el ajuste cuantitativo (‘Quantitative Tightening’ o QT, el proceso en el que los bancos centrales sacan del mercado la liquidez en dólares), está comenzando a causar problemas reales en la economía mundial.
Habla de un mercado enorme, y en su mayoría oculto, (conocido como el mercado del eurodólar) que utiliza dólares estadounidenses creados artificialmente para emitir crédito a países y corporaciones fuera de los Estados Unidos.
Y este es el punto:
A medida que aumentan las tasas de interés, aumenta la necesidad de obtener más dólares para pagar reembolsos más altos o refinanciar la deuda vencida.
Al mismo tiempo, gracias al QT, la disponibilidad de dólares se está reduciendo.
Eso significa que los inversores atrapados en este aprieto están vendiendo todo lo que pueden (acciones, bonos, propiedades, lo que sea) para tratar de conseguir dólares.
Este proceso también explica por qué el dólar está aumentando en relación con todas las demás monedas.
Son las simples leyes de la oferta y la demanda trabajando...
Pero, en este caso, con una moneda de reserva con consecuencias de flujo en todos los demás mercados del planeta.
Realmente te hace comprender la posición dominante del dólar como moneda de reserva mundial.
La Reserva Federal literalmente controla el destino de todos los demás países en este momento.
Supongo que explica por qué tantos inversores pasan su tiempo observando a la Reserva Federal.
Y por más estúpido que me parezca este sistema, parece que, hasta que comiencen a cambiar su política y a relajarse el QT (y tendrán que hacerlo en algún momento), los inversores deberán administrar su riesgo con cuidado.
Pero no olvides esto…
Las recesiones del mercado siempre brindan oportunidades para aquellos que pueden soportar la volatilidad a corto plazo y tener visión a largo.
Mi estrategia personal es buscar activos que escasearán dentro de uno o dos años.
Creo que estamos cerca del punto ideal para tomar ciertas posiciones tácticas.
Aquí hay dos ejemplos de áreas que estoy viendo actualmente...
Dos activos que estoy acumulando
En primer lugar…
Bitcoin [BTC].
A estas alturas, probablemente ames o detestes la criptomoneda número uno del mundo. Y creo que sabes cuál es mi posición al respecto.
El hecho es que bitcoin es el último activo monetario escaso.
Es exactamente lo contrario de la impresión de dinero infinito que a menudo vemos en el mundo fiduciario.
Solo existirán 21 millones de bitcoins.
Como muestra este gráfico:
Fuente: Bitcoin visuals
Mientras escribo, existen 19,190,886 bitcoins. Eso deja 1,81 millones para emitir, a ser creados durante los próximos 135 años más o menos.
Considera este hecho…
No hay suficientes bitcoins para que cada millonario del mundo posea un bitcoin completo.
Sin embargo, es divisible hasta ocho decimales (0.00000001 BTC es la unidad más pequeña, es “un satoshi” y podrías comprarlo por unos USD 0,0002 en este momento).
Hay mucho "dinero" para todos.
Dicho esto, mi apuesta aquí es que la demanda de bitcoins escasos aumentará cuando las impresoras de dinero de la Fed inevitablemente se vuelvan a encender.
Y hasta cierto punto, eso ya está sucediendo.
Echa un vistazo a este gráfico de bitcoins retenidos en direcciones de exchanges:
Fuente: Glassnode
Como puedes ver, bitcoin ha estado saliendo de los exchanges hacia billeteras privadas durante gran parte de los últimos dos años.
Si esa tendencia continúa durante los dos próximos, podría haber muy poco que hacer antes de lo que la mayoría de la gente se da cuenta.
Este es la principal escasez en la que estoy acumulando. La segunda...
El cobre.
Me gustan los commodities en general para los próximos cinco años.
Creo que estamos al comienzo de un cambio de mercados impulsados por la tecnología hacia los mercados de productos primarios con un rendimiento superior.
Este gráfico muestra esa relación a lo largo del tiempo:
Fuente: Topdown charts
Como puedes ver, existe una relación inversa entre la inversión en los sectores de productos básicos y tecnología (Capex).
El gasto de las empresas de productos básicos se encuentra en nuevos mínimos como porcentaje de la inversión corporativa general.
Y la consecuencia de esta inversión insuficiente está a punto de llegar.
Se avecina una escasez de suministros para una gran cantidad de productos básicos muy necesarios, desde petróleo hasta trigo, fertilizantes y más...
Pero el cobre es mi activo favorito.
Las leyes de las minas de cobre han estado en declive durante décadas, lo que significa que el cobre nuevo es más caro de extraer.
Aquí está el punto clave ahora, sin embargo...
El cobre siempre ha jugado un papel clave en el gasto en infraestructura (piensa en carreteras, puentes, aeropuertos).
Pero también tiene un papel protagónico en la economía verde.
Los paneles solares, los autos eléctricos y otras tecnologías renovables son grandes consumidores de cobre.
Vamos a necesitar muchísimo suministro para satisfacer esta creciente demanda.
Y como señaló Streetwise Reports la semana pasada:
“Los mineros de cobre del mundo necesitan descubrir el equivalente a una Escondida (la mina de cobre más grande planeta) todos los años, mientras mantienen la producción actual en ~20Mt”.
¿Suena realista?
Tal vez no.
Y si no, tendrá consecuencias sobre cómo evolucionarán los mercados energéticos durante la próxima década.
Para resumir
Espero totalmente que estas dos áreas sean volátiles a corto plazo.
Pero eso te dará la oportunidad de investigar y ver cómo puedes invertir sabiamente en cualquier recesión.
Si estás analizando acciones individuales, los balances sólidos y el flujo de caja libre son aún más importantes que lo habitual.
Y si crees en la demanda futura, ya sea en estas dos áreas o en cualquier otro activo que desees, y sabes que es probable que la oferta se vea limitada en el futuro, entonces no hay mejor mercado que el que tenemos para hacer tus movimientos.
Como dije al principio:
Encuentra activos escasos que probablemente sean muy deseados en futuro.
Y, simplemente, espera...
